摘取　要　通过对我国互联网行业普遍存在的海外上市、海外资本流经以及收购的现象展开了深层次地，阐释了我国互联网行业主要的融资模式，并对这种模式在我国的展开了明确的论证，最后通过实例认为了这种普遍使用的融资模式中所不存在的一些。　　关键词　互联网　融资模式　风险投资　　转入2003年以来，随着我国互联网行业的盈利情况的恶化，互联网的资本市场也慢慢衰退。

一方面是NASDAQ上我国早已上市的互联网公司的股价一路攀升；另一方面，国内外的风险资本再次向的互联网大笔投资，一批新的公司正在大力打算或是早已在香港创业板以及美国的NASDAQ上市。我国目前享有世界第２的互联网用户群，在５年内将位居世界首位，这个市场的潜力毫无疑问是极大的。

然而互联网行业又是一个低投放、高风险的行业，人们更加找到网络不仅是技术密集型，也某种程度是资本密集型。来自清科创业投资中心的调查表明，2004年第一季度投资的行业产于比例中，互联网行业名列首位占到总投资额的45%。

这样一个收益与风险某种程度极大的市场到底该如何运作？它具备哪些内在的？并且以现行的模式运营不会不存在哪些问题，本文将就这些问题展开分析。　　我国现行的制度以及法规使得互联网行业在通过传统融资渠道展开资金筹措时会遇上种种艰难。要么是资金不能取得或者是取得成本太高，要么是资本数量质量过于，最重要的是传统的融资模式无法符合互联网行业的市场需求。

比如，我国的《公司法》规定，公司对外投资比例无法多达净资产的50%，这相当严重束缚了一些有风险投资意愿的公司的投资能力。另外，还规定公司登记时资本金一次做到，大大摊薄了每股净资产收益率，十分有利于诸如互联网这种低企业的较慢茁壮，同时也使风险投资很难使用分阶段投资的办法来回避投资过程中的风险。毕业论文 http://www.lw54.com 　　正是由于上述原因，我国的互联网行业发展过程中大都自由选择了一条十分“西化”的道路。这条道路的核心乃是与国际风险资本合作的模式，它大体遵循以下规律。

首先，创业者要不具备一个高素质的管理团队，这些人大都具备海外名校求学背景以及杰出的管理业绩。他们将经营互联网的商业模式、技术导向以及市场预期载入商业计划书。

然后，在此基础上谋求与境外专业的风险投资（VC）机构合作的机会。这些风险投资机构大都是专心于投资高新产业的专业风险投资公司，具备专业的投资专家委员会以及一套成熟期的风险评估体系。互联网创业公司一旦与这些风险投资公司达成协议合作协议，不仅可以在互联网公司业务发展的各个阶段取得充裕持续的投资（这些投资具备阶段性区分，还包括用作启动市场的种子资金和初创期融资；用作研发市场、宣传费用、运营费用的首期、二期融资；用作业务扩展的三期融资），而且风险投资机构为将投资的风险降至低于，一般来说不会参予到所投资企业的管理中，例如在董事会中占据席位，在市场扩展、产品开发、企业形象等方面参予决策。

之后，互联网的企业在风险投资的有力反对，以及市场成熟度大大提升的基础上逐步南北盈利，风险资本开始考虑到解散。上，风险资本的解散机制有三种：首次公开发行股票（Initial Public Offering ,缩写为IPO）；出售所投资公司；对所投资公司展开倒闭整肃。这样一来，我们就难于说明我国顺利的互联网公司最后都自由选择了上市或是被并购这两条道路。因为只有这样，那些一路预示扶植互联网企业的风险投资才能顺利解散。

解散机制是风险资本在整个投资周期内十分最重要的一个环节。风险资本的顺利解散，也就意味著巨额报酬。例如，凯雷亚洲投资公司（Carlyle Asia Venture Partners）当初向携程旅行网（www.Ctrip.com）投资了800万美元，当这家公司在2003年11月上市的时候，凯雷公司取得的收益为1亿美元。某种程度是2003年eBay公司花2亿美元并购国内C2C在线交易公司易趣网（www.eachnet.com），原本的投资公司国际数据集团（IDG）的风险投资顺利发售，取得了当初投资19倍的巨额报酬。

最后，顺利解散的风险投资机构不会瞄准新的目标展开下一轮的投资。毕业论文 http://www.lw54.com 　　上述的融资模式在欧美国家发展了很长时间，是一种非常成熟期的模式。并且，欧美以及我国的香港地区都有十分正规化的创业版或者二板市场，这些融资场所相对于主板市场转入门槛较低，融资渠道更为流畅，这种模式也曾可谓了像微软公司、eBay、Yahoo’这些信息产业界的巨子。在我国，最先采行这种融资模式的是在２０世纪９０年代中后期，以３大门户（新浪、网易、搜狐）为代表的门户网站。

其中最有代表性的非搜狐什科，它是我国第一家几乎相结合风险投资创建的互联网公司。搜狐公司的第一笔风险资金是1996年11月下旬取得的，后相继拒绝接受投资7.5万美元，并借以问世了第一家几乎由风险投资创立的高科技企业———爱特信（ITC）公司。

1999年4月22日Intel、IDG 等4家公司牵头向搜狐投放了200万美元的风险资金。在风险资金的反对下，搜狐作为第一个全中文搜索引擎，顶着了雅虎的攻势，从此渐渐发展沦为中文世界的最重要门户网站。在2000年左右，以３大门户为代表的中国网络股在NASDAQ顺利上市，从或许上证明了风险投资这种融资模式在中国互联网行业的顺利。

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